삼성전자와 ARM, 그리고 손정의 회장... 125조 현금은 어디로 흐를까?
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| 2022년 가을, 이재용 삼성전자 회장(당시 부회장)과 소프트뱅크 손정의 회장의 만남 |
안녕하세요. 서울의 빌딩 숲 사이에서 기술의 변화와 자본의 흐름을 지켜보며 기록하는 블로거입니다.
최근 반도체 시장의 지각변동을 보며 많은 분이 과거의 결정적인 장면들을 복기하곤 합니다. 그중에서도 특히 회자되는 사건이 바로 2022년 가을, 이재용 삼성전자 회장(당시 부회장)과 소프트뱅크 손정의 회장의 만남입니다. 당시 삼성전자는 125조 원이라는 어마어마한 현금을 보유하고 있었고, 손 회장은 반도체 설계의 심장이라 불리는 'ARM'을 매물로 내놓은 상태였죠.
오늘은 이 역사적인 만남의 배경과 그로부터 몇 년이 지난 2026년 현재, 우리 반도체 산업이 직면한 난관과 기회에 대해 심층적으로 다뤄보겠습니다.
1. 2022년의 조우: 36조 원의 ARM과 삼성의 125조 원
당시 반도체 업계의 시선은 온통 서울로 향했습니다. 이재용 회장과 손정의 회장의 만남은 단순히 기업 총수 간의 회동을 넘어, '반도체 패권'의 향방을 결정지을 수도 있는 대형 이벤트였기 때문입니다.
1) ARM, 왜 '반도체의 심장'이라 불리는가?
영국의 ARM은 우리가 쓰는 스마트폰 두뇌인 AP(애플리케이션 프로세서) 설계 기술의 90% 이상을 장악하고 있는 기업입니다. 삼성, 애플, 퀄컴 등 글로벌 공룡들이 모두 ARM의 설계도를 받아 제품을 만듭니다. 2016년 손정의 회장이 약 36조 원에 인수했을 때만 해도 '너무 비싸게 산 것 아니냐'는 우려가 있었지만, 결과적으로 손 회장의 혜안은 적중했습니다.
2) 삼성전자의 딜레마: 돈은 많지만 사기가 어렵다?
당시 삼성전자는 실탄(현금성 자산)만 125조 원에 달했습니다. ARM을 사고도 남을 돈이었죠. 하지만 문제는 '돈'이 아니라 '규제'였습니다. 이미 미국 엔비디아가 ARM 인수를 시도했다가 각국 규제당국의 독과점 우려에 가로막혀 포기한 전례가 있었기 때문입니다. 삼성 역시 단독 인수는 현실적으로 불가능에 가까운 상황이었습니다.
2. 전략적 제휴와 컨소시엄... 대안을 찾아서
이재용 회장과 손정의 회장이 논의했던 핵심은 '전략적 제휴'였습니다. 한 회사가 통째로 삼키는 것이 아니라, 여러 기업이 지분을 나눠 갖는 방식이죠.
1) '중립성' 유지라는 숙제
ARM이 특정 기업의 소유가 되면, 경쟁사들에 설계도를 비싸게 팔거나 공급을 제한할 수 있다는 공포가 시장에 퍼집니다. 이를 해소하기 위해 인텔, SK하이닉스, 퀄컴 등과 함께 컨소시엄을 구성해 공동 인수하는 방안이 유력하게 검토되었습니다.
2) 이재용 회장의 '글로벌 네트워크'
이 회장은 일본 게이오기주쿠대에서 경영학을 전공해 일본 정·재계에 방대한 인맥을 보유하고 있습니다. 손정의 회장과 오랜 기간 신뢰를 쌓아온 점은 자국 우선주의가 팽배한 반도체 전쟁에서 삼성이 가질 수 있었던 강력한 무기였습니다.
3. 블로거의 의견
자, 여기까지가 우리가 알고 있는 팩트의 정리입니다. 이제부터는 삼성전자의 성장을 지켜본 블로거로서, 제 속 깊은 이야기를 좀 해보겠습니다.
"삼성의 125조, 우리 '개미'들에게는 희망고문이었을까요?"
저는 서울 한 카페에 앉아 이 글을 쓰며, 창밖의 화려한 네온사인을 봅니다. 그 네온사인만큼이나 화려했던 것이 바로 '삼성전자 125조 현금 보유'라는 뉴스였습니다. 제 친구들 중 삼성전자 주식 한 주 안 가진 사람이 없습니다. 우리에게 삼성은 단순한 기업이 아니라, 내 노후 자금을 지켜줄 마지막 보루 같은 존재죠.
하지만 블로거의 의견을 내자면, 그 125조 원은 삼성에 '황금 사슬'과도 같았다고 봅니다. 돈이 너무 많아도 문제입니다. 어디를 사려고만 하면 전 세계 국가들이 "너희 너무 커지면 안 돼"라며 빗장을 걸어 잠그니까요. 손정의 회장이 서울에 와서 이재용 회장과 차를 마실 때, 우리 개미들은 "드디어 대박 M&A가 터지는구나" 하고 김칫국부터 마셨지만, 현실은 냉혹했습니다.
"손정의의 혜안 vs 삼성의 신중함"
손정의 회장을 보면 참 대단하다는 생각이 듭니다. 제가 보기에 그는 마치 '도박사' 같으면서도 '예언자' 같습니다. 36조 원에 산 ARM을 결국 나스닥에 상장시켜 수조 원의 이익을 남기는 걸 보며, 서울의 팍팍한 삶을 사는 저는 "나도 저런 안목이 있었으면..." 하고 씁쓸한 미소를 짓곤 합니다.
반면 삼성은 너무 신중했습니다. 물론 규제 때문이라지만, 그 엄청난 돈을 쌓아두고 대형 M&A 타이밍을 놓친 것 아니냐는 비판에서 자유로울 수 없습니다. 지금 2026년의 시점에서 돌아보면, 그때 ARM의 지분을 단 10%라도 확실히 확보해 두었더라면 지금의 AI 반도체 전쟁에서 삼성이 좀 더 유리한 고지를 점하지 않았을까 하는 아쉬움이 짙게 남습니다.
"서울 지하철에서 만나는 청년들의 눈빛을 보며"
지하철 2호선을 타고 출퇴근하는 청년들을 봅니다. 다들 스마트폰을 뚫어지게 쳐다보고 있죠. 그 스마트폰 속 AP 설계도가 바로 ARM의 것입니다. 우리 세대가 제조업으로 나라를 세웠다면, 지금 청년들은 소프트웨어와 설계의 세상에서 살고 있습니다.
블로거로서 제가 느끼는 위기감은 바로 여기에 있습니다. 삼성전자가 공장은 잘 짓고 물건은 잘 만드는데, '설계'라는 핵심 두뇌 싸움에서 여전히 남의 눈치를 봐야 한다는 사실입니다. 125조 원을 들여서라도 '기술의 뿌리'를 샀어야 했는데, 각국의 자국 이기주의 때문에 돈이 있어도 못 사는 현실... 이것이 바로 2026년 대한민국이 처한 'G2(미·중) 사이에 낀 샌드위치' 신세의 축소판이 아닐까요?
"이재용 회장님, 이제는 '결단'의 시간입니다"
저는 압니다. 가족을 지키기 위해 때로는 무리해서라도 집을 사야 할 때가 있고, 때로는 아끼고 아껴야 할 때가 있다는 것을요. 삼성도 마찬가지입니다. 이제 현금을 쌓아두는 시대는 지났습니다.
손정의 회장 같은 인맥을 활용하는 것도 좋지만, 결국은 삼성이 스스로 '대체 불가능한 기술'을 가져야 합니다. ARM 인수전에서 보여준 신중함이 2026년 현재 인공지능(AI)과 고대역폭메모리(HBM) 시장에서의 고전으로 이어지고 있는 건 아닌지 뼈아프게 반성해야 합니다. 서울의 50대 블로거인 저는, 삼성전자가 다시 한번 '초격차'를 보여주며 제 노후 자금... 아니, 대한민국의 미래를 지켜주길 간절히 바라고 있습니다.
4. 맺음말
2022년의 손정의-이재용 회동은 비록 눈에 보이는 '대박 인수'로 당장 이어지지는 않았지만, 대한민국 반도체가 나아가야 할 길을 명확히 보여준 사건이었습니다.
36조 원에 ARM을 산 손정의의 결단과 125조 원을 쥐고도 난관에 봉착한 삼성의 현실은 우리에게 많은 시사점을 던져줍니다. 기술 패권 주의가 강화되는 2026년 현재, 삼성전자는 단순히 돈이 많은 기업이 아니라 '누구도 거부할 수 없는 기술'을 가진 기업으로 거듭나야 합니다.
글로벌 규제의 벽을 넘을 수 있는 정교한 외교력과, 쌓아둔 현금을 적재적소에 쏟아부을 수 있는 과감한 실행력이 그 어느 때보다 필요한 시점입니다.
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